Baixe Análise de investimentos e outras Notas de estudo em PDF para Administração Empresarial, somente na Docsity! Análise de Investimentos atividades práticas supervisionadas Projeto de Investimento Introdução A geração de riqueza é a base dos motivos que levam pessoas a realizarem investimentos, buscando um retorno lucrativo e sustentável. Para que haja a criação de valor ou riqueza os retornos destes investimentos deverão ser superiores ao custo dos capitais neles empregados, fazendo com que os valores líquidos dos resultados sejam positivos, agregando riqueza para o investidor e para o próprio investimento. Embasado no pressuposto de que os investimentos são realizados visando criar valor para os investidores, demonstra-se que as avaliações realizadas capacitam o investidor a visualizar se os projetos que estejam à sua disposição são economicamente viáveis ou não, ou seja, se este irá agregar ou perder valor. Tendo como oportunidade de aprendizagem, durante todo este projeto, buscou-se pesquisar e analisar os procedimentos para criação de uma empresa. Foram utilizadas, como fontes o SEBRAE (Serviço Brasileiro de Apoio as Empresas), dentre outras que serão citadas durante este. Capítulo 1 A Docepel é uma empresa de pequeno porte, do segmento alimentício, e em especial o ramo de doces de Pelotas. Está situada em Pelotas, buscando atender um público de todas as idades e classes socioeconômicas, com um produto diferenciado e com o melhor Bem Casado da região. O ramo de negócios escolhido tem como público alvo pessoas de todas as idades e várias classes socioeconômicas, moradoras da região de Pelotas e cidades próximas,além de turistas que visitam a cidade principalmente durante a Fenadoce. A empresa investe em um bom atendimento, na higiene do ambiente e dos produtos e na qualidade dos mesmos. No entanto a empresa visa proporcionar uma mudança alimentar no hábito dos gaúchos, sempre inovando seus produtos para atender aos diferentes tipos de Em São Paulo predomina o doce de leite claro ou o escuro. E outro recheio bastante comum, é o de leite condensado cozido na própria lata, voltando às origens do bem casado, pois o leite condensado foi criado na Suíça no século XIX, e se popularizou principalmente na culinária brasileira com bolos, pudins, pavês e outros doces. Não importando a forma ou o recheio, não há casamento bom que você não receba um bem casado depois. Capítulo 2 Um fluxo de caixa relevante em um projeto empresarial é aquele que vai provocar mudanças no fluxo geral de caixa da empresa, sendo assim está diretamente ligado a aceitação ou não aceitação do projeto. Geralmente os Fluxos apresentam um formato padrão e são formados basicamente por três partes: • Investimento inicial ou nos períodos iniciais • Retornos de caixa do investimento • Valores residuais A – Após a análise e definição do produto estamos estimando o valor unitário de venda do Bem-casado. Preço Unitário Bem-casado = R$ 2,00 Depois da definição partimos para a estimativa de comercialização de venda do produto mensalmente. Quantidade mensal a ser comercializada= 20.000 unidades A partir dessa quantidade mensal calculamos nosso faturamento. Faturamento mensal = R$ 2,00 x 20.000 um = R$ 40.000,00 B – Multiplicando o faturamento mensal por 12 obtemos o faturamento Anual. Faturamento Anual = Faturamento mensal x 12 Faturamento Anual = 40.000,00 x 12 = R$ 480.000,00 C – Com o faturamento mensal estimamos o faturamento da empresa para 5 anos Faturamento 5 anos = faturamento Anual x 5 Faturamento 5 anos = 480.000,00 X 5 = R$ 2.400.000,00 D-E-F – Nas planilhas a seguir demonstramos as Receitas os Custos e despesas mensais para os próximos 5 anos e também o investimento inicial, finalizando com o Diagrama do fluxo de caixa Relevante estimado através dos cálculos desenvolvidos nessa etapa. Docepel Mensal ANO 1 2 3 4 5 Bem Casado (uni) 20.000 240.000 240.000 240.000 240.000 240.000 Preço por doce 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 Receita R$ 40.000,00 480.000,00 480.000,00 480.000,00 480.000,00 480.000,00 Custos unitários por Bem-Casado MP 0,40 0,40 0,40 0,40 0,40 0,40 MDO 0,17 0,17 0,17 0,17 0,17 0,17 CIF 0,35 0,35 0,35 0,35 0,35 0,35 Total custo Unit. 0,92 0,92 0,92 0,92 0,92 0,92 Custos Totais 18.400,00 220.800,00 220.800,00 220.800,00 220.800,00 220.800,00 Despesas Adm. R$ 10.171,42 122.057,00 122.057,00 122.057,00 122.057,00 122.057,00 Ano 1 2 3 4 5 Receitas 480.000 480.000 480.000 480.000 480.000 (-) Custos -220.800 -220.800 -220.800 -220.800 -220.800 (=) Lucro Bruto 259.200 259.200 259.200 259.200 259.200 (-) Despesas adm -122.057 -122.057 -122.057 -122.057 -122.057 (=) LAIR 137.143 137.143 137.143 137.143 137.143 (-) IR -41.143 -41.143 -41.143 -41.143 -41.143 (=) Lucro Líquido 96.000 96.000 96.000 96.000 96.000 Investimento Inicial Discriminação Custo 1 - Projetos R$ 5.000,00 2 - Obras civis R$ 15.000,00 3 - Máquinas e equipamentos R$ 100.000,00 4 - Instalações R$ 10.000,00 5 - Montagens / Fretes R$ 0,00 6 - Veículos R$ 65.000,00 7 - Moveis e utensílios R$ 20.000,00 8 - Treinamento R$ 15.000,00 9 - Capital de giro R$ 15.000,00 10 - Estoque Inicial R$ 30.000,00 11 - Eventuais (até 5% do total) R$ 15.000,00 12 - Outros (Despesas pré-operacionais, taxas, etc.) R$ 10.000,00 TOTAL R$ 300.000,00 Diagrama do Fluxo de caixa Capítulo 3 Viabilidade do projeto De acordo com o que pesquisamos definimos para a taxa SELIC anualizada o valor de 8,75%. Técnicas de Analise de Investimentos • Payback ou período de retorno: determina, avalia o tempo de retorno do investimento inicial do projeto, ou seja, quanto mais rápido o retorno, menor o payback e melhor o projeto. Com isso, deve-se definir um tempo máximo aceitável de payback, porém essa definição passa a ser subjetiva, pois investidor é quem avalia o tempo que estaria disposto a aguardar retorno. Através do projeto, analisamos o investimento inicial, fluxo de caixa de cada período e os mesmos acumulados, chegando a um payback no 4º ano, recuperou o investimento inicial nesse período. Como definimos o período máximo aceitável de 5 anos, o projeto foi aceito, como mostramos abaixo: PAYBACK MÁXIMO ACEITÁVEL = 5 ANOS PAYBACK DO PROJETO = 4 ANOS PROJETO < ACEITÁVEL = Projeto aceito. • TIR (taxa interna de retorno): é um método similar ao VPL, ou seja, utiliza a mesma lógica de cálculo, porém apresenta resultados em porcentagem e não em valores monetários sendo bastante popular no meio de investidores. Após a montagem de fluxo de caixa, calcula-se a TIR adotando uma TMA, a fim de avaliar se o resultado é compatível com as expectativas do investidor e, se o projeto é interessante. TIR > TMA – ACEITA-SE O PROJETO. TIR < TMA – REJEITA-SE O PROJETO. Contudo, buscamos as informações novamente no fluxo de caixa e adotando uma TMA de 8, 75%, obtivemos uma TIR de 18 %, concluindo nesta técnica que também, o projeto deve ser aceito. • VPL (VALOR PRESENTE LÍQUIDO): é um método alternativo ao do payback, a qual visa corrigir as principais deficiências apresentadas por este. Para esta análise é fundamental adotar uma taxa de desconto, taxa mínima de atratividade (TMA) para trazer o fluxo de caixa a valor presente. A TMA deve representar o retorno mínimo exigido, em porcentagem para o investidor concordar em realizar o projeto. Em geral, representa o custo das oportunidades perdidas, o chamado “Custo de oportunidade”, já que esses recursos poderiam ser utilizados em outro investimento. Após a montagem de fluxo de caixa e suas informações adotando uma TMA de 8,75%, temos um VPL= + 75841,32, ou seja, o projeto segundo as estimativas é capaz de recuperar o investimento inicial de R$ 300 mil, além de proporcionar um retorno de 8,75% ao ano (TMA), oferecendo ainda um retorno adicional (valor do VPL positivo). Sendo assim, o projeto deve ser aceito, pois permite um retorno superior ao mínimo exigido. (TMA). VPL (+) – ACEITA-SE O PROJETO. VPL (-) - REJEITA-SE O PROJETO. A seguir mostramos um quadro comparativo entre as técnicas de análises utilizadas nos investimentos em geral no mercado. Quadro comparativo de Técnicas de Análise. PAYBACK VPL TIR - Não leva em conta o valor do dinheiro no tempo; - Considera o valor do dinheiro no tempo, mediante o uso da TMA. - Considera o valor do dinheiro no tempo, mediante o uso da TMA. - Não considera os riscos de cada projeto, que podem ser muito diferentes; - Pode considerar diferentes riscos, ajustando a TMA a cada projeto. - Pode considerar diferentes riscos, ajustando a TMA a cada projeto. - Não considera os fluxos d3e caixa após o período de Payback. - Considera todos os fluxos de caixa, inclusive com determinação de período de tempo para a correta comparação em termos de custos de oportunidade. - Considera todos os fluxos de caixa, inclusive com determinação de período de tempo para a correta comparação em termos de custos de oportunidade. Capítulo 4 A questão da inflação é importante que seja levada em consideração em uma análise de investimentos para que se possam mensurar os seus efeitos ao longo do período do projeto analisado. É importante lembrar que devido a seu efeito cumulativo, uma pequena inflação mensal pode acarretar uma grande soma acumulada ao final de 5 anos por exemplo, o que causaria uma considerável distorção nos valores analisados. Por outro lado do ponto de vista de uma empresa, o que realmente importa, quando de uma Análise de investimentos, é o que se ganha após os impostos. Capítulo 5 A carga tributária representa um ônus real, cujo efeito é o de reduzir o valor dos fluxos monetários resultantes de um dado investimento. Isto ocasiona, muitas vezes, a transformação de projetos rentáveis antes da consideração de sua incidência em antieconômicos quando o imposto de renda for levado em conta. Portanto, torna-se importante a inclusão do imposto de renda na análise econômica de projetos. O imposto de renda incide sobre o lucro tributável da empresa que, por sua vez, é influenciado por procedimentos da contabilidade da depreciação, que visam assegurar Ano Fluxo de caixa Ano Fluxo de caixa 0 -300000 TMA 0 -300000 TMA 1 96000 8,75% 1 96000 14,75% 2 96000 2 96000 3 96000 TIR 18% 3 96000 TIR 18% 4 96000 VPL R$ 75.841,33 4 96000 VPL R$ 23.720,95 5 96000 5 96000 Ano Fluxo de caixa Ano Fluxo de caixa 0 -300000 TMA 0 -300000 TMA 1 96000 9,75% 1 96000 15,75% 2 96000 2 96000 3 96000 TIR 18% 3 96000 TIR 18% 4 96000 VPL R$ 66.251,71 4 96000 VPL R$ 16.174,09 5 96000 5 96000 Ano Fluxo de caixa Ano Fluxo de caixa 0 -300000 TMA 0 -300000 TMA 1 96000 10,75% 1 96000 16,75% 2 96000 2 96000 3 96000 TIR 18% 3 96000 TIR 18% 4 96000 VPL R$ 57.048,80 4 96000 VPL R$ 8.910,50 5 96000 5 96000 Ano Fluxo de caixa Ano Fluxo de caixa 0 -300000 TMA 0 -300000 TMA 1 96000 11,75% 1 96000 17,75% 2 96000 2 96000 3 96000 TIR 18% 3 96000 TIR 18% 4 96000 VPL R$ 48.212,53 4 96000 VPL R$ 1.916,38 5 96000 5 96000 Ano Fluxo de caixa Ano Fluxo de caixa 0 -300000 TMA 0 -300000 TMA 1 96000 12,75% 1 96000 18,75% 2 96000 2 96000 3 96000 TIR 18% 3 96000 TIR 18% 4 96000 VPL R$ 39.724,07 4 96000 VPL -R$ 4.821,26 5 96000 5 96000 Ano Fluxo de caixa 0 -300000 TMA 1 96000 13,75% 2 96000 3 96000 TIR 18% 4 96000 VPL R$ 31.565,74 5 96000 Conclusão A conclusão deste trabalho nos proporcionou o aprendizado, assim nos aprofundando melhor na matéria proposta, Análise de Investimento, portanto, agora há um leque de opções, onde sabemos distinguir um bom investimento de um mau investimento, assim nos levando sempre optar pelo melhor investimento. Bibliografia • PLT 115 – Análise de Investimentos – Rodolfo Leandro de Faria Olivo • h�p://revistapegn.globo.com/Revista/Common/0,,EMI149404-17192,00- IDEIAS+DE+NEGOCIOS.html • https://docs.google.com/file/d/ 0B9h_NveLKe7zYjM3YzA4ZTMtNmQ5Yy00OGRjLTgxNDAtYWFkODA5ODExOTgw/ edit?pli=1 • https://docs.google.com/file/d/ 0B9h_NveLKe7zYjJhMjI3YzgtZDcxMy00MDE1LTllYTMtMmJiNjU3MzJmZjA4/edit? pli=1 • https://docs.google.com/leaf? id=0B9h_NveLKe7zYjM3YzA4ZTMtNmQ5Yy00OGRjL TgxNDAtYWFkODA5ODExOTgw&hl=pt_BR&authkey=CO2lzsYO • http://blogdoempreendedor.com/blog/?cat=3