Baixe Mercado de câmbio internacional e outras Notas de estudo em PDF para Administração Empresarial, somente na Docsity! E-BOOK FOREX Português — Portuguese o BN Colaboradores: Portal da Bolsa (Portugal) [4 t . 2 A s c o n d i ç õ e s p o l í t i c a s 3 . 3 A p s i c o l Sumário 1. Introdução 1.1 O FOREX 1.2 O que é a transacção de divisas/moeda ? 1.3 Taxas de câmbio e spreads 1.4 A transacção tradicional de divisas 2. Fundamentos da transacção de divisas 2.1 Cotação de divisas 2.2 Tipos de Ordem 2.3 Comprar e vender divisas 2.4 Como se calculam lucros e perdas 3. Factores influenciadores das taxas de câmbio 3.1 As condições económicas 3.2 As condições políticas 3.3 A psicologia do mercado 4. Porque transaccionar no FOREX 4.1 Introdução 4.2 Mercado aberto 24 horas por dia 4.3 Liquidez Superior 4.4 Spreads mais reduzidos e mais estáveis 4.5 Alavancagem 4.6 Custos de transacção mais reduzidos 4.7 Possibilidade de obtenção de lucros independentemente da direcção do mercado 5. Conclusão ABC do Forex Hoje em dia, mais de 85% de todas as transacções cambiais envolvem apenas algumas divisas: o dólar norte-ameriano (USD), o iene japonês (JPY), o euro (EUR), o franco suiço (CHF), a libra esterlina/inglesa (GBP), o dólar canadiano (CAD) e o dólar australiano (AUD). No mercado cambial, a maioria das divisas são transaccionadas apenas contra o dólar. ABC do Forex O termo "cross rate" refere-se à troca de duas divisas que não o dólar norte-americano. A transacção deste tipo de divisas ocorre normalmente trocando uma divisa contra o dólar e posteriormente trocando o dólar pela segunda divisa. Devido a este facto, o spread entre duas moedas que não envolvam dólares é, normalmente mais elevado, pois são menos líquidas. Ainda assim, existem alguns pares de divisas que excluem o dólar e que são trocadas directamente como o GBP/EUR e o EUR/CHF. Os pares mais importantes de divisas são: BRL/USD (real-dólar), EUR/USD (euro- dólar), USD/JPY (dólar-iene), EUR/JPY (euro-iene), USD/CAD (dólar norte-americano-dólar canadiano), EUR/GBP (euro-libra), GBP/USD (libra-dólar), USD/CHF (dólar-franco suiço), AUD/USD (dólar australiano-dólar norte-americano) e AUD/JPY (dólar australiano-iene). ABC do Forex 1.2 - O que é a transacção de divisas/moeda? A transacção de moeda é algo estranho para muitos. Afinal de contas, o dinheiro serve para comprar bens e pagar serviços. No entanto, com dinheiro também se consegue comprar dinheiro. A transacção de divisas é precisamente a troca de uma moeda por outra de um país diferente. A compra de venda de moeda estrangeira é uma actividade que é efectuada 24 sobre 24 horas, num mercado conhecido pelos profissionais como "Foreign Exchange" e, habitualmente, por acronismos como Forex e FX. ABC do Forex Os Governos e Bancos Centrais são outros importantes "players" (talvez os mais importantes) no FOREX. Os bancos centrais controlam a oferta de dinheiro de um país através de diversos mecanismos e são responsáveis pela política monetária e pela manutenção da estabilidade financeira. As intervenções do Banco Central do Japão há bem pouco tempo no mercado cambial são um exemplo de como os bancos centrais intervêm no FOREX. A instituição nipónica, em sintonia com o governo, levou a cabo operações de venda de ienes e compra de dólares e euros no FOREX, pois as empresas japonesas veriam as suas receitas de exportação aumentarem em termos de ienes, já que um dólar e um euro passariam a ser convertidos em mais ienes. Uma porção significativa do volume do FOREX é derivada de serviços de corretagem e trading dos bancos comerciais e de investimento. De facto, os grandes bancos transaccionam muitos milhões de dólares diariamente, quer para os seus clientes, quer para eles próprios. ABC do Forex Dado o tamanho e liquidez do mercado, os fundos de investimento começaram a uma parcela cada vez maior dos seus portfolios para a especulação no FOREX. Estes fundos sentem-se "atraídos" pelo mercado cambial, pois a capacidade para alavancar os seus investimentos é tipicamente muito maior do que seria nos mercados accionistas. ABC do Forex Como vemos existem várias razões para comprar e vender divisas. No entanto, o mercado cambial mundial movimenta vários biliões de dólares diariamente, e os motivos supracitados representam apenas uma ínfima parte (cerca de 5%) desse montante. Os restantes 95%, a "fatia de leão" portanto, da liquidez do Forex provém de todos aqueles que apenas pretendem beneficiar da subida da descida do valor das divisas - os especuladores - e que se dedicam à compra e venda de moeda para obter lucros. Estes especuladores tanto podem ser simples investidores que estão em casa em frente ao monitor do computador e que compram e vendem divisas através da internet, como um banco central ou bancos de investimento privados. ABC do Forex Depois de sabermos quem participa no FOREX, a pergunta que surge muito naturalmente é: "e como é que se pode ganhar dinheiro no Forex?" Um exemplo será certamente a melhor forma de explicar: um europeu acredita que a economia norte- americana dá sinais de força e conclui que existe a possibilidade de o dólar se valorizar face às restantes divisas. Ao mesmo tempo, acredita que a economia nipónica mostra claros sinais de fraqueza. O que o investidor vai fazer é comprar dólares norte- americanos (USD) e vender ienes e assumir aquilo a que se chama uma posição longa em dólares e curta em ienes. Mas se calhar já nos estamos a adiantar. Vamos primeiro saber como se determinam as taxas de câmbio. ABC do Forex 1.3 - Taxas de câmbio e Spreads As taxas de câmbio são determinadas pelo mercado. Uma taxa de câmbio é sempre cotada como um par de divisas, através do uso de uma abreviatura ISO (International Standards Organization). Por exemplo, EUR/USD refere-se à taxa de câmbio de euros por dólares. A primeira é a divisa base, enquanto que a segunda é a divisa de cotação. Neste caso, EUR/USD, é uma taxa de câmbio que especifíca quantos dólares é que se tem de pagar por um euro, ou quantos dólares é que se obtêm quando se vende um euro. Em termos gerais, uma taxa de câmbio especifíca quanto se tem de pagar em moeda de cotação por uma unidade da divisa base e em caso de venda, quanto se obtém em divisa cotação quando se vende uma unidade de divisa base. ABC do Forex A cotação de um câmbio é tipicamente disposta como um par constituído por um bid (preço do comprador) e por um ask (preço do vendedor). O ask é o preço que o comprador tem de pagar em divisa cotação para comprar uma unidade de divisa base. O bid aplica-se aos vendedores e representa a quantidade de divisa cotação que o vendedor obterá, quando se desfaz de uma unidade de moeda base. O bid é sempre menor que o ask. ABC do Forex 1.4 - A transacção tradicional de divisas A trasacção de divisas é sempre efectuada através de um par, como por exemplo, o EUR/USD, e é portanto útil considerar o par como um instrumento que pode ser comprado ou vendido. Comprar o par implica a compra da divisa base (a primeira) e a venda no montante equivalente em divisa cotação (a segunda). Não é necessário que o trader possua a divisa cotação antes de a vender, pois é permitido short-selling. Um especulador compra o par se acredita que a divisa base vai subir relativamente à divisa cotação, ou se a taxa de câmbio vai subir. ABC do Forex A venda do par implica vender a divisa base (short selling), e comprar a divisa cotação (a segunda). Um especulador vende um par se acredita que a divisa base se vai desvalorizar relativamente à divisa cotação, ou que a divisa cotação se vai valorizar face à divisa base. Logo que um trader abre um posição num par, quer seja longa ou curta, vai automaticamente ficar com um valor negativo na sua conta, equivalente ao spread, pois quando se compra o par, entra-se/sai-se pelo ask e quando se vende o par, sai-se/entra-se pelo bid. ABC do Forex Atualmente, a transação é efetuada em três passos: 1. O trader comunica o par e a quantia que ele/ela pretende transaccionar ao seu operador (muitas vezes e talvez o melhor meio é o computador). 1. O operador (computador) revela o bid e o ask . 1. O trader ou dá a ordem de compra ou venda, ou então recusa o spread. ABC do Forex PIP: a menor variação no valor do preço. Também são conhecidos como pontos. Spread: é a diferença entre o bid e o ask. Neste caso, o spread é de 2 PIPs. Bid: é o preço a que o market-maker está preparado para comprar a divisa base. Ask: é o preço a que o market-maker está preparado para vender a divisa base. ABC do Forex Contas margens e transaccionar na margem (a este propósito aconselhamos a consulta do nosso manual de futuros) . Quando se tem uma conta margem, pode-se alavancar uma posição, pois pode-se transaccionar volumes muito maiores e assim tirar mais partido de pequenas variações do valor das divisas, construindo lucros maiores e mais rapidamente. Analogamente, os prejuízos também podem ser maiores. ABC do Forex De forma a limitarem o risco de perda, os traders especificam uma taxa de câmbio stop-loss para cada posição aberta. A "stop-loss" especifica que a posição deve ser encerrada automaticamente quando a taxa de câmbio do par em questão atinge determinado valor. Para posições longas, as stop-loss estão sempre a um nível inferior do que a taxa no momento em que decide colocar a stop- loss no mercado; para posições curtas, é sempre superior. Muitas vezes, os traders também especificam uma taxa de câmbio "take- profit" de forma a garantirem o lucro quando o par atinge determinado valor. Para posições longas abertas, a "take-profit" fica sempre acima da taxa prevalecente no momento em que decide colocar a stop-loss no mercado, enquanto que em posições curtas, deve ser inferior ao valor do par nesse momento. ABC do Forex Para a abertura de novas posições: Especificam que determinado par deve ser transaccionado quanto atinge determinada taxa. Para o fechamento de posições: Ordens take-profit - são usadas para encerrar uma posição de forma a garantir a obtenção de um lucro, caso um par suba/desça (caso a posição seja longa/curta) a um nível pré- estabelecido. Por exemplo, se estamos longos em dólares e curtos em ienes (estamos longos no par USD/JPY) desde 118.48 e acreditamos que a taxa vai continuar a subir até chegar aos 120.00, mas estamos inseguros relativamente à ultrapassagem deste valor, então se colocarmos uma take- profit em 120.00, caso a taxa de câmbio USD/JPY chegar efectivamente a cotar nesse valor, então conseguimos garantir a obtenção de um lucro. ABC do Forex Ordens stop-loss: são usadas exatamente para encerrar uma posição de forma a garantir que o prejuízo decorrente de uma quebra/subida (caso a posição seja longa/curta) da taxa não provoque "grandes danos" na conta, ou seja, é um tipo de ordens destinada a limitar perdas. Por exemplo, se estamos longos em dólares e curtos em ienes desde 118.48 e estabelecermos uma stop loss loss nos 118.40, então a nossa posição será automaticamente encerrada nesse valor, caso o dólar se desvalorize ainda mais. Este tipo de ordem permite um certo conforto quando se deixam posições abertas no mercado e não se pode acompanhar o andamento da cotação (porque estamos longe de um computador, porque estamos a dormir, etc...) ABC do Forex 2.3 - Comprar e vender divisas: Regra básica: Todas as transacções resultam na compra de uma divisa e na venda de outra, simultaneamente. O objectivo da transacção de divisas é a troca de uma divisa por outra com a expectativa que a taxa de mercado mude de modo a que a divisa que compramos se aprecie relativamente à divisa que vendemos. Se a divisa que se compra se apreciar e se posteriormente se fecha a posição vendendo essa divisa contra a compra da divisa que anteriormente se vendeu, então garante-se um lucro. Se, pelo contrário, a divisa que comprámos se depreciar e fecharmos a posição, então estamos a assumir uma perda. Comprar uma divisa é o mesmo que assumir uma posição longa na mesma e vender é sinónimo de abrir uma posição curta. Uma posição aberta é a detenção de uma posição longa/curta líquida em determinado par. Quando um trader detém uma posição aberta, habilita-se a ganhar ou perder de flutuações no preço do par que detém. ABC do Forex Exemplo 2: A taxa de câmbio USD/JPY está em 131.03/05 e consideramos que existe a possibilidade de o iene se desvalorizar ainda mais face ao dólar. Assim, decidimos comprar 100,000 dólares à taxa de 131.05 (o comprador abre a posição pelo ask). 100,000 USD x 131.05= 13,105,000 JPY Compramos 100,000 dólares e vendemos 13,105,000 ienes. No entanto, a taxa de câmbio, em vez de subir, caiu, tendo o iene desvalorizado para 129.50/129.53. Não querendo correr o risco de incorrer em perdas maiores, decidimos vender os 100,000 dólares a 129.50 100,000 USD x 129.50 = 12,950,000 JPY ABC do Forex Recapitulando: Comprámos 100,000 dólares por 13,105,000 ienes e posteriormente vendemos esses 100,000 dólares por 12,950,000 ienes. A diferença é a nossa perda: 13,105,000 - 12,950,000 = 155,000 JPY. Note bem que no mercado cambial todos os lucros e perdas em divisa estrangeira são convertidos para dólares dividindo o valor pela taxa de câmbio do fecho de posição: 200,000 JPY / 129.50 = 1,196.91 USD 3 - Factores influenciadores das taxas de câmbio Os preços das divisas são afectados por um conjunto alargado de factores, de cariz político, económico e até extraordinário como guerras e catástrofes naturais. Para além disto, a psicologia do FOREX continua a ser um importante catalisador de procura de determinada divisa. ABC do Forex Tendência e níveis de inflação: tipicamente, uma divisa perderá valor se existir um elevado nível de inflação no país ou se prevê uma subida da inflação. Isto acontece porque a inflação afecta o poder de compra e portanto a procura de determinada moeda para efectuar essas compras. Crescimento e desenvolvimento económico: relatórios como o PIB, níveis de desemprego/emprego, vendas a retalho, etc, etc... fornecem detalhes preciosos para a compreensão da saúde económica de determinado país. Geralmente, quanto mais robusta for uma determinada economia, mais valiosa será a moeda desse país. Preço do petróleo: porque a cotação do barril de petróleo é medida, a nível internacional, em dólares, a cotação do barril tende a ser, cada vez mais, um factor importantíssimo na definição do valor dos principais câmbios do dólar. Normalmente, quando a cotação do barril de petróleo sobe, e partindo do princípio que todos os restantes factores se mantêm constantes, o dólar tem tendência a apreciar-se face às restantes divisas. Analogamente, podemos fazer referência a várias outras commodities que também são cotadas em dólares por unidade de medida, casos do ouro e prata, por exemplo. ABC do Forex ABC do Forex 3.2 - As condições políticas: As condições e acontecimentos políticos internos, regionais e internacionais podem ter um efeito profundo sobre os mercados cambiais. Por exemplo, um país que se vê envolvido numa guerra normalmente entra em períodos de crise económica, o que influencia negativamente o valor das divisas, que se vêem envolvidos no conflito. 3.3 - A psicologia do mercado: Talvez, o conceito mais difícil de definir. A psicologia do mercado influencia em larga escala e de divesas formas qualquer mercado. No mercado cambial, acontecimentos internacionais que provoquem instabilidade, levam normalmente, ao refúgio numa moeda mais forte, dando origem à chamada "fuga para a qualidade", ou seja, existe um aumento da procura de divisas tradicionalmente fortes. Muitas vezes, também os mercados cambiais se movem em tendências pronunciadas de longo prazo. Estes ciclos mais ou menos regulares tendem a ser seguidos pelos investidores. Apesar da importância dos sinais económicos ser grande e de os números reflectirem a política económica, alguns relatórios têm um "efeito talismã" e têm um efeito imediato no curto- prazo. ABC do Forex ABC do Forex 4 - Porquê transaccionar no FOREX 4.1 - Introdução No passado, os pequenos investidores individuais tiveram acesso limitado ao FOREX. Os grandes bancos, as multinacionais, e outros investidores institucionais que transaccionam grandes posições dominaram o mercado durante décadas. No entanto, a evolução tecnológica, e principalmente das plataformas de negociação online, permitiu eliminar as barreiras à entrada neste apetecível mercado e abriu as portas um renovado conjunto de especuladores e investidores. Assim, hoje em dia, a participação no FOREX é cada vez mais um meio alternativo de investimento face, por exemplo, à transacção de acções. Existem muitas razões que tornam preferível a participação no FOREX: ABC do Forex 4.2 - Mercado aberto 24 horas por dia Se para muitos o facto de o FOREX ser um mercado aberto 24 horas por dia, 5 dias por semana é um factor negativo (mais horas em stress), para a grande maioria esta é uma das suas maiores virtudes, pois possibilita uma capacidade de reacção muito superior aos acontecimentos mundiais. Ao mesmo tempo, os resultados obtidos estão muito menos dependentes de apresentação de relatórios fora do horário de negociação. ABC do Forex 4.3 - Liquidez Superior Com um volume de negócios diário 50 a 100 vezes superior ao da New York Stock Exchange, existem sempre corretores/dealers/especuladores dispostos a comprar ou vender divisas no FOREX. A liquidez deste mercado, principalmente o das grandes divisas ajuda a assegurar a estabilidade de preços, sendo que não existem dificuldades para encerrar uma posição a um spread reduzido. Para além disto, as reacções a transacções grandes são muito raras e, quando acontecem, normalmente não têm sustentabilidade em termos temporais. ABC do Forex Apesar de certamente não ser para todos, a alavancagem que existe no FOREX é uma ferramenta poderosa na potenciação de resultados, quer sejam lucros, quer sejam prejuízos. Apesar de ser considerada apenas como uma ferramenta de aumento de risco, a alavancagem é extremamente necessária no mercado cambial, pois as variações diárias do preço das divisas não excede, em condições normais, 1%. Tal já não acontece no mercado accionista, onde variações de 10% não são tão incomuns quanto isso. A melhor forma de lidar com o risco associado às transacções na margem é seguir displinadamente um método de trading baseado na utilização de ordens "limit" e ordens "stop" e não deixar levar por emoções, quer quando se perde, quer quando se ganha. ABC do Forex 4.6 - Custos de transacção mais reduzidos É muito mais eficiente transaccionar no mercado cambial do que no mercado accionista ou de futuros, pois no FOREX não é necessário pagar comissões. No caso do mercado accionista norte-americano (aquele que é mais competitivo), por exemplo, é normal serem cobradas comissões de entre 7.95 e 29.95 dólares por transacção. A comissão média na trasacção de futuros ascende a 15 dólares. 4.7 - Possibilidade de obtenção de lucros independentemente da direcção do mercado Por definição, um investidor com uma posição aberta, está longo numa divisa e curto noutra. Se um trader acredita que determinado par se vai depreciar, então vende a divisa base (short selling) e compra a divisa cotação. No FOREX, vender ou fazer short selling é um elemento necessário para completar uma transacção. O potencial de lucro existe independentemente da direcção do mercado, pois é possível realizar short-selling muito mais facilmente do que no mercado accionista. Apesar de ser possível a realização de short selling com acções, esta é muito mais complicada, pois têm de ser cumpridas determinadas regras e tem que se incorrer em determinados custos. É complicado estabelecer uma ordem "short" no mercado accionista devido aquela que se denomina como regra "Zero Uptick". Esta impede o estabelecimento de uma posição curta em determinada acção a não ser que a transacção imediatamente anterior tenha sido efectuada a um preço igual ou inferior ao preço da "venda curta". A alternativa é a transacção de futuros, que como já vimos atrás comporta algumas desvantagens a nível de custos de transacção. ABC do Forex